📅 Dernière mise à jour : 8 mai 2026
· 🏷 Sujet : Or, couverture contre l’inflation, actifs alternatifs
· 🇧🇪 Pour : Particuliers belges
L’or jouit d’un statut mythique dans le monde de l’investissement. “Valeur refuge”, “couverture contre l’inflation”, “protection contre l’érosion monétaire”. Qu’est-ce qui est vrai, qu’est-ce qui relève du mythe, et l’or a-t-il sa place dans un portefeuille belge ?
Qu’est-ce que l’or comme investissement ?
L’or est un métal précieux physique qui sert de réserve de valeur depuis des millénaires. Contrairement aux actions ou aux obligations :
- Aucun rendement sous forme de dividende, d’intérêt ou de loyer — l’or existe, c’est tout.
- La demande industrielle et joaillière influe sur le prix (~50 % de la demande).
- Les investisseurs et les banques centrales représentent l’autre moitié de la demande.
Les trois façons d’acheter de l’or
1. Or physique (pièces d’or, lingots d’or) :
- Pièces d’investissement (Krugerrand, American Eagle, Maple Leaf) ou lingots d’or via des négociants en or.
- 0 % de TOB sur l’or physique (disposition d’exclusion en droit belge).
- Pas d’impôt sur la fortune dans le cadre d’une gestion patrimoniale normale.
- En revanche : frais de stockage + assurance.
- Liquidité : correcte mais pas immédiate (vente via un négociant ou une plateforme en ligne).
2. Or-ETC (Exchange Traded Commodity) :
- Produit coté en bourse qui réplique l’or — adossé physiquement.
- Les plus connus : iShares Physical Gold ETC (SGLN), Xetra-Gold, Invesco Physical Gold.
- TOB applicable (tarif ETC : 0,35 %, max 4 000 € par transaction — à ne pas confondre avec le TER du tracker).
- Négociation liquide et rapide via votre courtier.
3. Actions de sociétés minières aurifères :
- Actions de sociétés qui extraient l’or du sol.
- Ce n’est pas la même chose que l’or lui-même — risque d’entreprise qui s’ajoute au risque lié au cours de l’or.
- Beaucoup plus volatiles que l’or physique.
L’or a-t-il sa place dans un portefeuille belge ?
Arguments en faveur :
- Protection contre l’inflation à long terme — historiquement, l’or suit l’inflation avec un certain décalage.
- Décorrélation avec les actions — l’or peut progresser quand les actions reculent (pas toujours, mais souvent en période de stress).
- Absence de risque de contrepartie en cas de détention physique.
Arguments contre :
- Aucun rendement issu des flux de trésorerie — pure spéculation sur les prix.
- Volatil — l’or peut stagner pendant des années (1980-2000).
- Frais de stockage pour l’or physique, ou TER pour les or-ETC.
Règle empirique issue de la théorie moderne du portefeuille : 5-10 % d’or dans un portefeuille diversifié peut légèrement améliorer le rapport risque-rendement — surtout en période inflationniste. Au-delà de 15 %, c’est rarement justifié.
Fiscalité belge sur l’or
| Forme | TOB | Précompte mobilier | Taxe sur les plus-values (depuis 2026) |
|---|---|---|---|
| Or physique (pièces d’investissement, lingots d’or) | Exonéré | s.o. (aucun rendement) | Probablement 10 % lors de la vente au-delà de la franchise de 10 000 € |
| Or-ETC (adossé physiquement) | 0,35 % (tarif ETC, TOB ; max 4 000 €) | s.o. | 10 % au-delà de la franchise de 10 000 € |
| Actions de sociétés minières aurifères (actions directes) | 0,35 % | 30 % sur les dividendes | 10 % au-delà de la franchise de 10 000 € |
| ETF aurifères (selon l’enregistrement belge) | 0,12 % / 1,32 % | 30 % sur les dividendes (dist) | 10 % au-delà de la franchise de 10 000 € |
Pour la fiscalité exacte : voir Fiscalité des investissements belges(NL).
💡 Depuis 2026, l’or physique n’est plus totalement “exonéré fiscalement” — les plus-values supérieures à 10 000 €/an relèvent de la nouvelle taxe sur les plus-values. L’exonération de TOB sur l’or physique reste toutefois applicable.
Par où commencer ?
Pour la plupart des investisseurs particuliers, un or-ETC est le choix le plus simple :
- ~0,12 % de TER pour iShares Physical Gold (SGLN).
- Coté en bourse, donc liquide.
- Pas de problème de stockage.
- Votre courtier gère tout, comme pour un ETF.
Pour ceux qui préfèrent la détention physique :
- N’achetez que des pièces d’investissement reconnues (agréées LBMA, poinçonnées).
- Via un négociant en or agréé en Belgique (liste via la Gold Dealer Association ou les boutiques agréées).
- Pas via des annonces en ligne ou de l’“or d’investissement” auprès de vendeurs non agréés — souvent surévalué en raison de marges élevées.
- Conservez l’or dans un coffre bancaire ou un coffre privé assuré.
Erreurs fréquentes
Erreur 1 — Acheter des actions de sociétés minières aurifères en pensant que c’est la même chose que l’or. Ce n’est pas le cas : une mine d’or peut faire faillite, tandis que l’or lui-même ne peut jamais être en “défaut”.
Erreur 2 — Acheter trop d’or dans la panique. Celui qui déplace 30 % de son portefeuille vers l’or lors d’un krach manque souvent le rebond des actions.
Erreur 3 — Ne pas tenir compte des frais de stockage pour l’or physique — 0,5-1 % par an pour un coffre assuré.
Erreur 4 — “Comptabiliser” les bijoux en or comme un investissement — l’écart entre le prix d’achat et le prix de vente des bijoux en or est énorme (~50 %). Ce n’est pas la même chose que l’or d’investissement.
🔗 Pour la place de l’or dans un portefeuille diversifié : voir Construction de portefeuille(NL).
Sources
- World Gold Council — Données de marché sur l’or
- SPF Finances — Taxation des métaux précieux
- iShares — Fiche produit Physical Gold ETC
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